2014年7月24日下午,和君资本与投中集团联合主办的2014年股权投资行业沙龙之医药健康专场,在和君集团负一层多功能厅盛大举行。本次沙龙邀请了来自各大PE机构、产业投资机构、优秀医疗企业等机构的业内人士,共同探讨医疗健康行业的投资热点及未来发展趋势,推动企业与PE机构之间的互动,实现资源与经验共享。和君合伙人李文明受邀出席本次沙龙并发表主题演讲。

以下为演讲实录:

  首先我做一个自我介绍,我在和君资本专门从事成长型医疗医药企业的投资,有十几年的医疗医药行业从业经验。

  首先给大家分享两个行业观察:一个是,阿里们缘何进军医疗健康行业?阿里从2014年开始,投资医药电商中信21世纪,接下来与海王星辰、海虹控股、中软国际等进行合作。这一系列的举动,到底对行业意味着什么?接下来,除了阿里以外,像腾讯,京东,包括冯仑和刘永好这些业外的巨头,他们也都在介入这个行业,对于业内人士来说,我们经常讨论,感觉有种兵荒马乱的感觉,尤其是流通和零售领域,实际上对这个感受更加明显。大家在担心业外的土豪们会不会颠覆行业格局?

  有人认为,医疗保健行业是非常专业的一个行业,又受到政府的高度管制,在这样的行业里,即使业外大佬们进来,政策不松动,其实也很难有所作为,但是很不巧,5月28号国家药监局发了一个互联网药品经营管理办法征求意见稿,要放开处方药的网络销售。联想到上半年发生的阿里、京东、腾讯这些业外大佬进入这个行业,同时国家配套出来这样一个政策,大家认为这是巧合吗?6月17日由老百姓大药房牵头,还有中国医药商业协会、医药物资协会等几个协会,包括一些大型的药品连锁企业,联名上书国家药监局和商务部,提出对管理办法的的一些建议。

  这个现象的思考和启示:业外大佬为什么要进入这个行业?它们的进入会对行业产生什么影响?

  第二个观察,这两年,医药行业掀起了一股并购重组的热潮,尤其是以上市公司为代表,经常多家医药上市公司同时停牌,例如在2014年4月份的一周内,曾经出现过15家医药上市公司同时停牌的景象,总共在国内A股上市的医药企业不到两百家,其中15家同时停牌,这应该是个奇观吧。

  另外,近段时间,有十几家医药上市公司和PE机构联合成立医药基金的现象,我觉得也是比较特别的,这在过去很少出现过,以前可能有零星的企业做过。

  这个现象带来的思考和启示:医药企业为什么这么热衷于并购?这波并购浪潮会对医疗保健行业带来什么影响?

  接下来是我的一些研究和观点,中国医疗保健产业未来的发展趋势是什么?

  首先我们先回顾一下现状。医疗保健行业这种现状特点是什么样的?实际上这张图很好地把整个医疗保健行业的全景描绘出来了,从上游的研发到生产到流通,到终端到支付整个体系都画出来了。大家看完这张图不知道是什么感觉,因为大家都是医疗行业的从业者,不知道有什么感想,实际上就是5个字,“多、小、散、乱、弱”,企业数量多,企业规模小,然后非常分散,非常乱,尤其是流通环节,企业的竞争力非常弱,整个中国医疗保健产业目前的现状就是这样。

  未来到底这个产业会怎么演变?那么我们首先再看一下,影响医疗保健产业发展的几个因素?这个实际上可以来回答,为什么业外像阿里,像京东这样的机构进到这个行业,实际上有几个要素,影响医疗保健产业的第一个要素是市场需求。中国十几亿人口,老龄化的趋势非常明显。另外,和君研究过,人均GDP不同时消费需求不一样。人均GDP多少对医疗卫生的需求会爆发呢,发达国家的经验是6000美金,2013年,中国人均GDP刚好超过6000美元,所以大家也能感觉到这个市场的热度。
  第二个是政策,这个行业属于高度监管的行业,从研发到生产到流通到使用,监管无处不在,政策对行业的影响很大。

  第三个是资本市场对这个行业的推动。

  第四个是创新对行业的支撑,创新包括技术创新和模式创新。

  总的来说就是这四个要素,我们把这四个要素研究清楚,未来的趋势也就清楚了。未来有哪几个趋势呢?主要有三大趋势。

  第一个是产业增长的重心在转变,未来的产业增长是没问题的,但是哪些领域增长快,哪些领域增长慢?过去一直到现在医疗保健是以药养医的格局,在这个格局下,医疗保健行业的增长,体现在药品上。未来会有所变化,服务会慢慢上来,最终是产品和服务并重,所以未来的增长由原来的一极,就是产品为主,到未来的两极,这是非常重要的趋势。增长重心的转变还体现在大型企业内生式增长趋缓,中小型医药企业增长迅猛,这是医疗医药行业和其它行业不一样的地方,就是中小型企业像雨后春笋一样发展壮大。还有就是传统型企业增长趋缓,尤其是流通和零售,新经济跨界翻墙的动作频繁。新经济我认为一定是先从使用端,就是终端和流通开始的,然后慢慢会影响到上游的生产和研发。为什么互联网销售的管理办法征求意见稿出台之后,不同企业的表现不一样的,最先跳出来是零售和流通企业,工业企业基本上是看热闹,会觉得我多了一个渠道,可能对我是好事,但是其实他不知道,一旦下游终端都被颠覆之后,他最后也是会受影响的。

  第二个趋势就是产业整合出现新特点。实际上在医药行业整合一直是在持续的,最近这些年,出现了一些新特点,这个新特点总结几条,一个是跨界并购增多,我们会发现很多业外的企业进军医疗行业,我们刚才举了几个例子。另外药企进入医疗领域也在增多,我们系统研究过医药行业的并购,之前基本上要么就是横向并购,生产并生产,流通并流通,要么是纵向并购,上下游的整合,或者是产品的并购,基本就这些特点,但是现在出现了一些新的特点,跨界并购频繁。二是上市公司为主导的并购整合成潮流,中国医药行业发生过三次并购的热潮,第一次是资本系发起的,如华源、东盛等,他们主要以资本运作为主,第二次并购是华润、国药等医药流通龙头主导的并购,迅速完成它们在医药流通行业的全国布局。第三次是现在,就是上市公司为主导的,我们刚才也讲到,出现15家医药上市公司同时停牌的奇观。

  第三个趋势是产业升级速度在加快,从技术方面,这个不再多说,大家都能体会得到,新技术的发展很快,像基因测序、细胞治疗等都非常热。还有一个很重要的,就是移动互联网和大数据冲击医疗医药产业,一定从终端到流通到厂家,是逐渐渗透的过程,这可能是一个大的趋势,我们不能忽视这样的趋势。或许这是医疗医药行业的新海盗时代,跨界翻墙、打家劫舍,这些在其他行业都出现了,在医疗行业或许也会出现。

  这就是中国医疗保健行业未来发展的三大趋势:产业增长的重心在转变;产业的整合出现新特点;产业升级速度在加快。

  那么最后是对中国医疗保健产业未来的一个展望,这个就更远期了。未来20年、30年,只是一个畅想,不一定对,大家参考:中国医药企业具有三大优势,你别看中国医药企业,技术水平低,大部分都是仿制,竞争力非常弱。其实我们有三大优势。第一个是产业转移形成的战略优势,我们知道医药产业在转移,第一波转移从欧洲转移美国,现在正在从美国转移到中国和印度,这个趋势很明显。第二个基于中国药品市场的成长潜力形成的市场优势,像美欧日等国家,药品市场增长非常缓慢,有的甚至出现负增长,我们还是保持在15%、20%的增长,这是一个非常有潜力的的市场。第三个是基于中国资本市场特定环境里形成的资本优势,只有在中国的资本市场我们很差的公司都能表现很好的估值,我们也知道,像在日本也好,或者欧洲也好,当然美国对医药行业估值还是不错的,像欧洲和日本很多国家估值是非常低的,这就是中国医药产业的三大优势。基于三大优势,中国医药企业可以通过并购、合资等各种形式,可以吸引聚集、嫁接、整合全球优秀产业资源包括技术、人才等,这样就有机会实现中国医疗保健行业的升级,我们现在主要靠仿制,但是未来会走向创新,这就是产业升级的过程。

  中国医疗保健产业在全球的定位会发生变化,我们的产业现在在全球是什么定位?原料药第一大出口国和生产国,我们是全球制造基地,未来一定是最有潜力的市场,还有就是最有效率的研发中心,我们知道很多跨国巨头已经把研发中心放到中国,制造有了,市场有了,研发有了,中国的医疗医药企业,在参与或者主导全球的产业生态中,会重构,这是更远期的展望,中国医药行业现状虽然距离这个目标的差距比较大,但是我觉得有这样的优势,有这样的机会,我们就应该有这样的期望,作为投资机构也好,或者作为创业企业也好,我们看的就是这个。

  以上是我对中国医疗保健行业的一个认识,很多地方不成熟不完善,也欢迎大家多多指教,谢谢! 

 

相关新闻

和君资本合伙人李文明:上市公司主导医药行业并购整合将成潮
李文明:医药行业形势大好 投资热情将延续